機械人固然可以或許代替全球34%的任務，但卻做不了被國人以為是價值投資標桿的巴菲特，研討發(fā)明法式生意業(yè)務不善于價值投資。

　　價值投資是1934年由Benjamin Graham與David Dodd在他們合寫的被譽為“投資圣經(jīng)”的《證券剖析》（Security Analysis）一書中初次提出的投資作風，且不克不及被簡略的算法所模擬。

　　特許金融剖析師協(xié)會（CFA）本月宣布了《關(guān)于公式化價值投資的現(xiàn)實》的修訂成果。 研討發(fā)明，正如Graham 和Dodd所說，投資組合司理須要應用一套周全的目標來盤算公司的“內(nèi)涵價值”。然后，他們須要在投資組合中添加工資斷定，以發(fā)明被低估的股票，這些被低估的股票在市場周期內(nèi)將跨越那些所謂有“魅力”的或生長型股票，這是學者稱之為價值溢價的報答形式。

　　研討者之一的加利福利亞年夜學伯克利分校哈斯商學院管帳與國際商務傳授 Richard Sloan說：

　　“假如你去讀 Graham 和Dodd的《證券剖析》你就會發(fā)明，他們建議不要僅僅依據(jù)市凈率等比率停止投資。投資者只能用這些辦法作為投資的動身點。”

　　Sloan 表現(xiàn)，基于身分投資戰(zhàn)略所選的股票超出年夜盤的表示，部門是由于它們是基于曩昔信息回溯測試而設計的。

　　“這些回溯測試強調(diào)了它們表示很好的時刻，但從那以后它們并沒有見效。價值一詞愈來愈多地依附于定量投資基金，但投資者并沒有獲得它們供給的信息。”

　　研討人員還剖析了價值投資中經(jīng)常使用的，然則其實不必定使股票跑贏年夜盤的辦法。例如，他們發(fā)明市凈率平日可以辨認那些賬面市值虛增的股票，遠期市盈率常常指向券商剖析師因?qū)淼挠A期而看好的公司。他們還剖析了落伍市盈率，發(fā)明它能體系地判定出那些收益只是臨時比擬高的股票，肯定吃虧的階段。

　　Sloan表現(xiàn)：“然則它們都有異樣的成績，那就是最近幾年來并沒有任何凸起表示。”他還彌補道，明天當觸及到價值投資、基于財政身分投資時，存在一個“標簽成績”。

　　但是，Graham 和 Dodd 卻應用基本剖析來確認被低估的股票，他說“公式化的基于身分投資戰(zhàn)略的基金吸引了這一點，他們只是參考，但其實不是照搬。”

　　RS投資蓬勃市場團隊的首席投資官U-Wen Kok和這項研討的協(xié)作者，指出先輩技巧的成長推進了基于身分投資戰(zhàn)略的突起，資產(chǎn)治理行業(yè)的免費正在被緊縮。由Victory Capital Management所具有的RS供給基于身分投資的基金和那些由人來治理的基金。

　　Kok表現(xiàn)，這個研討強調(diào)好的投資戰(zhàn)略不只僅要看重定量挑選和簡略模子，還須要有人類的洞察力。所以機械人照樣做不了巴菲特！